最近的中國聯通混改吸引了無數眼球和關註，回顧下中國運營商歷史：第一次救聯通，是把無線尋呼業務劃給它；第二次救聯通，是把網通劃給它；第三次救聯通，國家把它僅有2千萬用戶的C網作價1100億賣給電信還讓移動掏了500億；第四次救聯通，國家又把當時最好的3G網絡WCDMA給了聯通；這次算是第五次了，估計實在沒有什麽東西可給了，只好找幾個民間土豪哥來贊助啦。

這個段子之所以被業內人士轉播，主要原因就是，確實說出來了很多這些年的聯通員工新生，也是整個行業20多年發展的

不過，即便這些情況是事實，但段子本身卻並沒有揭示中國聯通為什麽就是打不過中國移動的原因。如果我們非要把時間拉長到這個電信運營商的全周期，聯通VS中國移動，聯通為何節節失利？根本原因就是兩個字“缺錢”。

在中國聯通初創的時候，就定位於低價運營商，其通信資費比中國移動優惠5%-10%甚至更多，這樣中國聯通在一開始獲得了部分低價值客戶的青睞，但也埋下了日後發展的隱患。

長期以來，中國聯通的產品形象固化，企業經營思維固化，以至於多年來其ARPU遠遠低於中國移動。2017年上半年，整體移動出賬用戶ARPU的48元，4G用戶ARPU為人民幣66.5元。同期，中國移動整體ARPU為62.2元，4G用戶的ARPU為71.2元。

由此，很多人可說，中國聯通比中國移動更親民也更有誠意，但事實上，中國聯通的每用戶收益不高，主要原因是其應用方面開發太少，不能獲取足夠的增值業務收入導致的。

後來，當中國聯通擁有了無線尋呼業務之後，本來是準備當做現金流的，可是，沒有想到的是，無線尋呼迅速消亡，不僅沒有給中國聯通提供幫助，反而成了負擔。

2002年4月，以傳呼起家的深圳潤迅集團，決定將其普通尋呼業務之廣東部分，整體轉移給中國聯通廣東公司。在此之前，有一個小夥子於1993年深大畢業進入潤迅通信發展有限公司，後來辭職出來做了一款與網絡尋呼軟件，這個人叫馬化騰。2017年，中國聯通宣布，馬化騰創辦的騰訊入股聯通，成為最大的民營股東。

當中國聯通在享受中國移動通信行業的大發展紅利的時候，開啟布局CDMA網絡，從此陷入到了左右互搏的窘境，最大的影響不是用戶的糾結，而是本來就捉襟見肘的資金更加拮據。有投資咨詢公司曾指出：如果中國聯通仍堅持走雙網同時發展的道路，即使按照最樂觀的估計，到2010年，聯通現金流的凈現值也將出現207億元的負值，資金缺口甚至將高達1048億元人民幣。

當時，中國聯通前副總裁曾說過，“前面有中國移動，中國聯通的GSM網這輩子也趕不上它。”所以，中國聯通將主要資金用來發展CDMA，已無暇顧及GSM的升級，也無意發展GPRS，從而造成中國聯通和中國移動GSM網絡之間的差距越拉越大。

當然，最後，在有關部門的安排下，有競爭對手出錢賣給了中國電信，中國聯通的CDMA算是有一部分進行了變現，但也錯過了發展的機遇。

步入到了3G時代，中國聯通終於迎來了機遇，WCDMA網絡占盡優勢。中國聯通開始大幹快上。中國聯通到底在3G爽了投入了多少錢？好像沒有明確的計算。但有媒體報道過，2008年中國聯通僅3G基站就投入了1100億，2009年700多億，2010年繼續投入700多億，總之是數量不小。

可怕的是，中國聯通如此大的投入，但中國的3G時代顯然時間太短，在2014年就步入了4G時代，而中國移動的“搶跑”讓中國聯通的3G投入根本就沒有穩當的收回的可能。

由此，帶來的就是中國聯通的資產負債率一直居高不下，2016年高達62.57%，至2016年底，公司資產負債率為62.9%。 同期，中國移動、中國電信則分別為35.43%、51.52%。

接下來的便是中國聯通的資本開支在三家運營商中保持最低。瑞銀證券的數據顯示，2016 年，三大運營商資本開支降至4219億，降幅達19.2%。中國聯通 2016 年資本開支大幅下降為人民幣 721 億元，中國移動 2016 年資本開支為 1873 億元，中國電信 2016 年資本開支為968 億元。

對於中國聯通來說，只能找外部投資了，所以，進行混改。幾家互聯網公司土豪出資700億左右火線援助中國聯通，為了救是即將到來的5G競爭。根據文件，中國聯通4G能力提升項目總投資550.90億元，5G組網技術驗證、相關業務使能及網絡試商用建設項目總投資271.00億元，創新業務建設項目總投資32.13億元，三大業務未來預計投資金額在854.03億元，其中使用此次募集資金分別為398.16億元、195.87億元、23.22億元。

現在中國聯通終於找到了不差錢的土豪，而且是一群，希望以後能解決缺錢的難題，從而真正的發展崛起，讓中國的通信市場更加均衡。